eToro, Middleby ve Ceragon gelir ya da müşteri tabanını büyüttü; kâr, marj ve düzeltilmiş ölçüler ise büyümenin bilançolara farklı yansıdığını gösterdi.
Ekonomi ve Piyasalar··Akşam
Üst satırdaki büyümenin üç biçimi
Üç şirket de ikinci çeyrekte büyüme bildirdi, ancak ölçtükleri faaliyet farklıydı. eToro'nun fonlanmış hesap sayısı yüzde 18 artarak 4,28 milyon, net katkısı yüzde 9 artarak 229 milyon dolar oldu. Net kâr yüzde 77 yükselip 53 milyon dolar, düzeltilmiş FAVÖK yüzde 9 artışla 78 milyon dolar düzeyine çıktı. Middleby'de net satışlar 875,5 milyon dolar, şirket genelindeki organik büyüme yüzde 6,4 olarak açıklandı. Ticari mutfak ekipmanı bölümünün 630,6 milyon dolar satışı ve yüzde 8,3 organik büyümesi, 244,9 milyon dolar satış ve yüzde 1,3 büyüme bildiren gıda işleme bölümünün önünde yer aldı. Ceragon Networks ise gelirini yüzde 14,2 artırarak 82,3 milyon dolar düzeyinden 93,9 milyon dolar düzeyine taşıdı. Bu ilk görünüm, müşteri hesabı, organik satış ve doğrudan gelir artışını aynı başlık altında topluyor; kârlılığın nasıl değiştiğini anlamak için her şirketin alt satırlarına ayrıca bakmak gerekiyor.[1], [2], [3]
GAAP ile düzeltilmiş ölçüler ayrışıyor
Middleby ile Ceragon'da muhasebe ölçüsü, gelir büyümesinin yanında ikinci bir öykü kuruyor. Middleby'nin seyreltilmiş GAAP hisse başına kârı bir yıl önceki 1,91 dolar düzeyinden 1,20 dolar düzeyine inerken düzeltilmiş ölçü 2,20 dolar düzeyinden 2,35 dolar düzeyine çıktı. Şirket, farkın gıda işleme işinin ayrılmasıyla ilgili kalemleri içerdiğini bildirdi; ayrılma 6 Temmuz 2026 tarihinde tamamlandı ve Midera bağımsız bir halka açık şirket oldu. Middleby ayrıca 148 milyon dolar faaliyet kârı, 193,2 milyon dolar düzeltilmiş FAVÖK ve 99,7 milyon dolar faaliyet nakit akışı açıkladı. Ceragon'da GAAP net zararı 2,1 milyon dolar ve seyreltilmiş hisse başına 0,02 dolar zarar olarak gerçekleşirken GAAP dışı net kâr 1,7 milyon dolar ve hisse başına 0,02 dolar oldu. GAAP faaliyet kârı da 2,2 milyon dolar düzeyinden 0,2 milyon dolar düzeyine geriledi. İki şirketin sonuçları, düzeltilmiş ölçünün hangi giderleri dışarıda bıraktığı bilinmeden tek başına gelir artışının kâr yönünü anlatmadığını ortaya koyuyor.[2], [3]
Marj, müşteri ve şirket yapısı
Ceragon'daki marj hareketi, büyüyen gelirin neden daha yüksek faaliyet kârı üretmediğini somutlaştırıyor. Brüt kâr 29,7 milyon dolar olurken brüt marj bir yıl önceki yüzde 34,6 düzeyinden yüzde 31,7 düzeyine indi. Nakit ve nakit benzerleri de 2025 sonunda 38,4 milyon dolar düzeyindeyken 34,8 milyon dolar düzeyine geriledi. Şirket, 2026 geliri için 355 milyon dolar ile 385 milyon dolar, GAAP dışı faaliyet marjı için yüzde 5 ile yüzde 6 aralığını öngörüyor. eToro'da ayrışma müşteri ekonomisinde görülüyor: hesap sayısı yüzde 18, net katkı yüzde 9 arttığı için hesap başına katkı gerilemiş görünüyor. Yönetim altındaki varlıklar yüzde 10 artışla 19,2 milyar dolar düzeyine çıktı. Aynı açıklamada duyurulan TradeZero alımının bedeli verilmedi ve kapanış 2027'nin ilk yarısı için öngörüldü. Middleby'nin bölüm ayrılması, eToro'nun satın alma anlaşması ve Ceragon'un daha düşük brüt marjı, büyüme rakamlarının şirket yapısı ve birim ekonomiyle birlikte okunması gerektiğini gösteren üç ayrı gelişme sunuyor.[3], [1], [2]
