Kredi akışıyla kâr tablosu aynı çeyreği farklı ölçüyor
Federal Reserve kredi bültenleri işletme ve tüketici borçlanmasında farklı hızlar gösterirken FactSet güçlü bir kâr dönemi aktardı. Vistra'nın sonuçları, şirket düzeyindeki sayılar ile endeks toplamını ayırıyor.
Ekonomi ve Piyasalar··Akşam
Banka kredisi ile tüketici kredisi farklı kapsamları izliyor
Federal Reserve'ün H.8 bülteni, 29 temmuzda biten haftada banka kredisini 19.753,4 milyar dolar, krediler ile finansal kiralamaları 13.918,3 milyar dolar olarak gösterdi. Aynı resmi bültene göre banka kredisi ikinci çeyrekte mevsimsellikten arındırılmış yıllık yüzde 6,3, krediler ve finansal kiralamalar yüzde 7,9 büyüdü. Ticari ve sınai kredilerdeki yüzde 14,2 artış, gayrimenkul kredilerindeki yüzde 2,1 artıştan daha hızlıydı. G.19 bülteni ise hanehalkının kullandığı tüketici kredilerinin başka bir kesitini sundu. Haziranda toplam tüketici kredisi stoku 5.166,9 milyar dolar düzeyine ulaşırken ikinci çeyrek artışı yıllık yüzde 2,6 oldu. Ağırlıklı olarak kredi kartı borcundan oluşan döner krediler yüzde 3,9, taşıt ve öğrenim kredilerini kapsayan döner olmayan krediler yüzde 2,1 büyüdü. İki resmi veri yan yana geldiğinde borçlanmanın farklı hızlarda ilerlediği görülüyor: H.8 bankaların bilançolarındaki kredi türlerini ve haftalık düzeyleri, G.19 ise tüketici kredisi stokunu ve bileşenlerini ölçüyor. Oranların kapsamları farklı olduğu için karşılaştırma, aynı büyüklüğün iki hesabı olarak okunmamalı.[1], [2]
FactSet endeks genelinde güçlü bir kâr dönemi aktardı
FactSet'in 7 ağustos güncellemesi, S&P 500 şirketlerinin ikinci çeyrek karma kâr artışını yüzde 50,4 olarak hesapladı. Bu oran bir hafta önce yüzde 47,4, çeyrek sonunda ise yüzde 23,1 düzeyindeydi. Rapor veren şirketlerin yüzde 86'sı hisse başına kâr tahminlerini aştı; bildirilen kârlar tahminlerin yüzde 29,2 üzerinde gerçekleşti. Gelir tarafında şirketlerin yüzde 76'sı beklentileri geçti ve gelirler topluca tahminlerin yüzde 3,2 üzerinde geldi. Bu göstergeler, sonuçlarını açıklamış şirketler ile henüz açıklamamış şirketlere ilişkin tahminleri bir araya getiren bir endeks görünümü sunuyor. S&P 500'ün ileriye dönük fiyat-kazanç oranı 20,0 ile beş yıllık ortalama olan 19,9'un biraz üzerindeydi; 30 hazirandaki 20,4 düzeyinin altındaydı. FactSet, çözümleyicilerin 2026'nın yıl geneli için yüzde 30,0 kâr artışı beklediğini aktardı. Sayılar gerçekleşmiş sonuçlarla tahminleri birlikte taşıyor. Bu nedenle yüzde 50,4 oranı bütün şirketlerde aynı büyüme yaşandığı anlamına gelmiyor; FactSet'in o tarihteki bildirilen sonuç ve tahminlerden oluşturduğu karma ölçüyü anlatıyor.[3]
Vistra şirket düzeyindeki ayrı sonuçları gösteriyor
Vistra'nın şirket açıklaması, endeks toplamının içindeki tek bir kuruluşun kâr tablosuna daha yakından bakıyor. Şirket ikinci çeyrekte 305 milyon dolar net kâr, süregelen faaliyetlerde 1.767 milyon dolar düzeltilmiş FAVÖK ve 4.017 milyon dolar faaliyet geliri bildirdi. Türev pozisyonlarında kaydedilen 472 milyon dolar gerçekleşmemiş zarar, net kâr ile düzeltilmiş faaliyet ölçüsü arasındaki farkın bir parçasını oluşturdu. Vistra, 2026 için süregelen faaliyetlerde 6,8 milyar dolar ile 7,6 milyar dolar arasındaki düzeltilmiş FAVÖK öngörüsünü ve büyüme öncesi düzeltilmiş serbest nakit akışında 3,925 milyar dolar ile 4,725 milyar dolar arasındaki öngörüsünü yineledi. FactSet verisi çok sayıda S&P 500 şirketinin sonuçları ile tahminlerini birleştirirken Vistra açıklaması tek bir şirketin gelirini, kâr ölçülerini, türev zararını ve ileriye dönük öngörüsünü içeriyor. Vistra'nın sayıları endeksin temsilcisi olarak kullanılamaz; endeks toplamının altında şirket düzeyinde farklı kalemlerin birlikte hareket edebildiğini gösteren ayrı bir şirket sonucudur. Federal Reserve bültenleri kredi stokları ve büyüme hızlarını, kâr açıklamaları ise şirket sonuçları ve tahminleri ölçüyor. Bu dört veri kaynağı ortak bir çeyreğe baksa da aralarında neden-sonuç ilişkisi kurmuyor.[4], [3], [1], [2]
