Yapay zekâ altyapısının üç katmanı aynı çeyrekte büyüdü
Supermicro, CoreWeave ve Lumentum sonuçları, yapay zekâ altyapısındaki talebin sunucu, bulut kapasitesi ve optik bağlantıya yayıldığını; hızlı büyümenin her bilançoda farklı gider, marj ve kâr görünümü yarattığını gösteriyor.
Ekonomi ve Piyasalar··Gece
Talep üç ayrı katmana ulaşıyor
Üç şirketin 11 Ağustos sonuçları, yapay zekâ veri merkezi yatırımının birbirine bağlı üç katmanda büyüdüğünü gösteriyor. Sunucu üreticisi Supermicro, dördüncü çeyrekte 11,1 milyar dolar net satış açıkladı; tüm mali yıldaki satışları 39,1 milyar dolar düzeyine ulaştı. Şirket, çeyrek boyunca 60 milyar dolar üzerinde yeni sipariş aldığını bildirdi. Bulut altyapısı sağlayan CoreWeave'in ikinci çeyrek geliri bir yıl önceki 1.212 milyon dolar düzeyinden 2.575 milyon dolar düzeyine çıktı; haziran sonundaki bekleyen gelir tutarı yaklaşık 104 milyar dolar oldu. Optik bağlantı üreticisi Lumentum ise dördüncü çeyrek net gelirini 1.006,3 milyon dolar olarak açıkladı; bu tutar bir yıl öncesine göre yüzde 109,3 artış anlamına geliyor. Lumentum Genel Müdürü Michael Hurlston, talebi yapay zekâ iş yüklerinin hız ve bant genişliği artarken veri merkezi tasarımcılarının optik bağlantılara yönelmesine bağladı. Böylece aynı yatırım dalgası, Supermicro'da sunucu siparişleri, CoreWeave'de bulut taahhütleri ve Lumentum'da bağlantı geliri olarak üç ayrı şirket sonucuna yansıyor.[1], [2], [3]
Büyümenin bilanço karşılığı değişiyor
Gelir artışı üç bilançoda aynı kâr görünümünü üretmedi. Supermicro'nun brüt kâr marjı yüzde 17,5, GAAP net kârı 1.178 milyon dolar oldu; GAAP ölçütüne göre seyreltilmiş hisse başına kâr 1,62 dolar olarak açıklandı. CoreWeave, gelirini yüzde 112 artırırken düzeltilmiş FAVÖK'ünü yüzde 101 artışla 1.510 milyon dolar düzeyine taşıdı. Buna karşılık şirket 49 milyon dolar faaliyet zararı ve 626 milyon dolar net zarar bildirdi; yılın ilk 6 ayındaki sermaye harcaması 14.117 milyon dolar oldu. Lumentum'un GAAP dışı brüt kâr marjı yüzde 50,4 ve GAAP dışı faaliyet marjı yüzde 36,6 düzeyindeydi. Şirketin 7.161,7 milyon dolar tutarındaki GAAP net zararını, dönüştürülebilir tahvillerin hisseye çevrilmesinden doğan 7,8 milyar dolar tutarında nakit dışı zarar sürükledi; GAAP dışı ölçütte hisse başına kâr 3,23 dolar oldu. Sonuçlar, hızlı büyümenin işletme yapısı, sermaye harcaması ve muhasebe olayları nedeniyle kâr hanesine farklı biçimlerde geçtiğini ortaya koyuyor.[1], [2], [3]
İleri ölçüler kapasite yarışını sürdürüyor
Şirketlerin ileriye dönük ölçüleri de talebin farklı duraklarını gösteriyor. Supermicro, eylül çeyreği için 14,5 milyar ile 15,5 milyar dolar arasında net satış öngörürken 2027 mali yılı satışlarını 65 milyar ile 72 milyar dolar arasında bekliyor. CoreWeave, haziran sonundaki yaklaşık 104 milyar dolar bekleyen gelir tutarına üçüncü çeyreğin başında 25 milyar dolar üzerinde yeni net taahhüt eklediğini bildirdi. Lumentum ise eylül çeyreğinde 1,225 milyar ile 1,275 milyar dolar arasında gelir ve GAAP dışı ölçütle hisse başına 4,05–4,35 dolar kâr öngörüyor. Bu ölçüler farklı yükümlülükleri anlatıyor: sipariş, uzun vadeli gelir taahhüdü ve bir sonraki çeyrek öngörüsü aynı muhasebe kalemi sayılmıyor. Yine de birlikte okunduklarında, müşterilerin bilgi işlem kapasitesi kadar bu kapasiteyi birbirine bağlayan donanıma da kaynak ayırdığını gösteriyorlar. Gecenin şirket sonuçlarında ortak çizgi büyümenin varlığı; ayrım ise bu büyümenin ne kadar sermaye istediği ve gelirin kâra hangi hızla geçtiği. Bu nedenle üç şirketi yalnızca gelir artış oranlarıyla sıralamak, bilançolarındaki belirgin farkları gözden kaçırır.[1], [2], [3]
