Yapay zekâ altyapısında üç bilanço, üç ayrı finansman temposu
CoreWeave, Super Micro Computer ve Lumentum'un açıklamaları, yapay zekâ talebinin gelir ve siparişleri büyüttüğünü; ancak borç, marj ve kapasite yatırımının şirketlere farklı hızlarda yansıdığını gösteriyor.
Ekonomi ve Piyasalar··Öğle
CoreWeave'de büyümenin borç tarafı
CoreWeave, Haziran'da biten üç aylık dönemde milyar dolar gelir açıkladı; bu tutar bir yıl önceki milyar doların üzerindeydi. Şirket, gelir birikimini yaklaşık milyar dolar olarak verdi. Buna karşın çeyrek milyon dolar faaliyet zararı ve milyon dolar net zararla kapandı; bir yıl önce net zarar milyon dolar düzeyindeydi. Düzeltilmiş FAVÖK milyar dolar olurken marj yüzde 'den yüzde 'a indi. Net faiz gideri ise milyon dolar seviyesinden milyon dolar düzeyine yükseldi. Sermaye harcaması çeyrekte milyar dolar, altı ayda milyar dolar olarak açıklandı. Haziran sonunda nakit ve nakit benzerleri milyar dolar düzeyindeydi. CoreWeave, üçüncü çeyreğin başında milyar dolar üzerinde yeni net müşteri taahhüdü aldığını, etkin gücü yaklaşık megavat artırarak gigavata çıkardığını bildirdi. Sözleşmeye bağlanmış toplam güç yaklaşık gigavata ulaştı. Şirket ayrıca yüksek başarımlı hesaplama altyapısıyla desteklenen milyar dolar tutarında vadeli kredi ve Jane Street'ten milyar dolar tutarında stratejik yatırım açıkladı. Bu tablo, gelir birikimi ile işletmeye alınmış kapasitenin aynı anda büyüdüğünü, finansman giderinin de bilanço içinde görünür kaldığını gösteriyor.[1]
Sunucu ve optik tedarikçilerin marjı
Super Micro Computer, mali 'nın dördüncü çeyreğinde milyar dolar net satış bildirdi. Bu tutar önceki çeyrekteki milyar doların ve bir yıl önceki milyar doların üzerindeydi. Net kâr üçüncü çeyrekteki milyon dolardan milyar dolara çıktı; seyreltilmiş hisse başına kâr dolar oldu. Brüt kâr marjı yüzde 'dan yüzde 'e yükseldi; bir yıl önce oran yüzde 'ti. Şirket, dördüncü çeyrekte milyar dolar üzerinde yeni sipariş aldığını ve mali 'ye rekor sipariş birikimiyle girdiğini söyledi. İlk çeyrek için milyar dolar ile milyar dolar arasında net satış, tam yıl için ise milyar dolar ile milyar dolar arasında satış beklentisi verdi. Lumentum da mali yılının dördüncü çeyreğinde milyar dolar net gelir ve dolar GAAP dışı seyreltilmiş hisse başına kâr açıkladı. Şirketin GAAP brüt kâr marjı yüzde GAAP dışı brüt kâr marjı yüzde oldu. Lumentum, gelecek çeyrek için milyar dolar ile milyar dolar arasında gelir ve yüzde ile yüzde arasında GAAP dışı faaliyet marjı öngördü; şirket yönetimi bu görünümü yapay zekâ talebiyle ilişkilendirdi.[2], [3]
Aynı talep, farklı bilanço soruları
Üç açıklama aynı yatırım döngüsünü tek bir şirket öyküsüne indirmiyor. CoreWeave'in verileri, veri merkezi kapasitesi büyürken harcama ve faiz yükünün de büyüdüğünü gösteriyor. Şirketin aktif gücü gigavat, sözleşmeli gücü yaklaşık gigavat; bu fark, açıklanan talebin yanında kurulması gereken altyapının da bulunduğunu anlatıyor. Super Micro Computer'ın açıklaması ise satış ve siparişlerde daha hızlı bir tablo sunuyor: milyar dolar çeyreklik satış, milyar dolar üzerindeki yeni sipariş ve yüzde brüt kâr marjı, sunucu tarafındaki talebin gelir tablosuna nasıl yansıdığını gösteriyor. Lumentum'un milyar dolar çeyreklik geliri ile sonraki çeyrek için verdiği aralık, optik bileşen tedarikçisinin daha dar fakat yüksek marjlı bir hat üzerinden aynı talebe bağlandığını gösteriyor. Kaynakların ortak noktası yapay zekâ talebidir; ancak hiçbiri bu talebin bütün şirketlerde aynı kârlılık, borçlanma ya da kapasite takvimini yarattığını söylemiyor. Okur için karşılaştırma, sektörü tek puanla özetlemek yerine, büyümenin hangi şirkette satışa, hangi şirkette marja, hangi şirkette de yeni tesis ve finansman ihtiyacına dönüştüğünü izlemektir.[1], [2], [3]
