Cisco'nun siparişleri hızlanırken CoreWeave, Cerebras ve Nebius kapasiteyi büyütüyor. Yüksek gelir artışının yanında sermaye harcaması, sözleşmeli güç ve zararlar ölçeğin bedelini gösteriyor.
Ekonomi ve Piyasalar··Öğle
Siparişler ağı büyütüyor
Cisco'nun dördüncü çeyrek geliri yüzde 18 artarak 17,3 milyar dolar oldu; mali yıl geliri yüzde 12 artışla 63,3 milyar dolar düzeyine ulaştı. Yapay zekâ altyapısı siparişleri mali 2026'da 9,3 milyar dolar oldu ve şirket bu iş kolundan mali 2027'de 7,5 milyar dolar gelir bekliyor. Talep yalnızca yapay zekâ kaleminde görünmedi: toplam ürün siparişleri çeyrekte yıllık yüzde 35, ağ ürünleri siparişleri yüzde 40 arttı. Şirket bunu üst üste sekizinci çift haneli büyüme çeyreği olarak tanımladı. Mali 2027 gelir beklentisi 72,2 milyar dolar ile 73,4 milyar dolar arasında. Yönetim kurulu hisse başına 0,42 dolar temettü açıkladı. Bu rakamlar, yapay zekâ yatırımlarının işlemcilerin yanı sıra ağ ürünleri ve veri akışını taşıyan altyapıya da sipariş olarak yansıdığını gösteriyor. Cisco'nun görünümü, kapasite kuran şirketlerin harcamalarının ağ tedarikçisine gelir olarak ulaştığı aşamayı ortaya koyuyor.[1]
CoreWeave'in büyümesi güç istiyor
CoreWeave ikinci çeyrek sonunda gelir sipariş defterini 104,2 milyar dolar olarak açıkladı; yıllık artış yüzde 246 oldu. Üçüncü çeyreğin başında buna 25 milyar dolar tutarında yeni taahhüt eklendi. Aynı çeyrekte sermaye harcaması bir yıl önceki 2,938 milyar dolar düzeyinden 9,352 milyar dolar düzeyine çıktı. Büyümenin fiziksel karşılığı elektrik kapasitesinde görülüyor. Şirket çeyrek sonunda 4,2 gigavat sözleşmeli güce sahipti; 30 Haziran'dan sonra 500 megavat daha ekledi. Devredeki güç yaklaşık 1,5 gigavat. Yönetim 2027 sonunda 3 gigavatın, 2030'da ise 8 gigavatın üzerine çıkmayı hedefliyor. Genel müdür Mike Intrator'a göre veri merkezlerine yönelik yerel yasaklamalar talebi azaltmaktan çok altyapının kurulacağı yeri değiştirecek. Sipariş defteri gelecekteki gelire ilişkin güçlü bir görünürlük sağlıyor, ancak bu gelire ulaşmak için tesis, sunucu ve enerji altyapısının önceden kurulması gerekiyor. Sermaye harcamasındaki sıçrama ile sözleşmeli ve etkin güç arasındaki fark, büyümenin zamanlamasını belirleyen yapım yükünü ortaya koyuyor.[2]
Gelir artıyor, zararlar sürüyor
Cerebras Systems ikinci çeyrekte 180,1 milyon dolar gelir elde etti; yıllık artış yüzde 74 oldu. Bulut ve diğer hizmetler yüzde 281 artarak 126,0 milyon dolar düzeyine ulaşırken donanım geliri 54,1 milyon dolar düzeyinde kaldı. Şirketin çekirdek ölçütünde gelir yüzde 103 artışla 209,9 milyon dolar, brüt kâr marjı yüzde 41 oldu. Yıl geneli çekirdek gelir beklentisi 880 milyon dolar ile 890 milyon dolar aralığına yükseltildi. Buna karşılık çeyrek net zarar 450,5 milyon dolar. Cerebras, 600 megavat veri merkezi kapasitesini sözleşmeye bağladığını ve henüz yerine getirilmemiş yükümlülüklerinin 25,4 milyar dolar olduğunu bildirdi. Nebius'ta çeyrek gelir yüzde 454 artarak 582,3 milyon dolar düzeyine, ayarlanmış FAVÖK 236,2 milyon dolar kâra çıktı; sürdürülen faaliyetlerden net zarar yine de 190,4 milyon dolar oldu. Bu iki şirket, hızlı talebin gelir ve işletme kârına dönüşebildiğini, fakat kapasite kurma ve büyümeyi finanse etme giderlerinin nihai sonucu baskılamayı sürdürdüğünü gösteriyor. Cisco'nun siparişleri ile CoreWeave'in güç hedefleri bu yatırım çevriminin tedarik ve tesis tarafını tamamlıyor.[3], [4]
