Sabit kararların arkasındaki politika sinyalleri ayrışıyor
BRC'de yüksek faiz, BoJ'da karşı oyla sabit karar ve BOK'un dışarıdan büyüme tahmini; aynı günün verileri düzey, gerekçe ve ekonomik görünürlük bakımından farklı sinyaller taşıyor.
Ekonomi ve Piyasalar··Sabah
Yüksek faiz enflasyona karşı tutuldu
Banco de la República yüksek politika faizini korurken kararın merkezine enflasyon baskısını koydu. Kurul 31 Temmuz'da faizi %12'de bıraktı; 7 üyeden 4'ü değişiklik yapılmamasını, 3'ü ise 50 baz puanlık artışı destekledi. Haziranda toplam enflasyon %6,1'e, gıda enflasyonu %6,8'e çıktı; her ikisi de %3 hedefinin üzerinde kaldı. Ekonomistler yıl sonu için %6,6, 2027 sonu için %5 bekliyor. Aynı toplantıda uluslararası rezervleri kademeli biçimde artıracak ayrı bir program da başlatıldı. Böylece sabit faiz kararı kurulda tam uzlaşma anlamına gelmiyor: çoğunluk mevcut düzeyi korurken azınlık daha sıkı bir duruş istedi ve banka rezerv tarafında ek bir adım attı.[1]
Sabit kararda bir karşı oy var
Japonya Merkez Bankası da faizi sabit tuttu, ancak kurul içindeki bir üye farklı yönde oy verdi. 31 Temmuz'da sona eren iki günlük toplantıda kısa vadeli politika faizi yüzde 1'de bırakıldı. Kurul üyesi Hajime Takata, dış talep kaynaklı enflasyon riskine karşı faizin yüzde 1,25'e çıkarılmasını önererek karara tek başına karşı çıktı. Başkan Kazuo Ueda, ücret ve fiyatlama davranışı sertleştikçe temel enflasyonun yüzde 2 hedefinin üzerine sapma riski taşıdığını söyledi ve kurulun bir sonraki toplantıdan itibaren politikayı tartışacağını belirtti. Karar metninin şahin tonu iki yıllık Japon devlet tahvili getirisini yükseltti; yen ise hükümetin son müdahalesine karşın dolar başına 160,760 dolayında seyretmeyi sürdürdü.[2]
Büyüme dışarıdan ölçülüyor
BOK'un dışarıdan yaptığı büyüme tahmini, politika faizi kararından farklı bir ekonomik görünürlük sorununu ortaya koyuyor. Kurum üretimin 2025'te %3,5 arttığını tahmin etti; 2024 için %3,7, 2023 için %3,1 artış hesaplanmıştı ve böylece üçüncü yıl da %3 eşiği aşıldı. BOK madencilik, imalat, inşaat, hizmet ve tarımın tümünde büyüme bildirirken gelir düzeyinin güneydeki ekonominin küçük bir bölümünde kaldığını da hesapladı. Üç haber aynı para politikası döngüsünün parçaları değil. BRC yüksek faizi fiyat baskısına karşı tutuyor; BoJ daha düşük oranı kurul içi itirazla koruyor; BOK ise kapalı bir ekonomi için dışarıdan tahmin kuruyor. Düzey, gerekçe, oy dağılımı ve verinin hazırlanma biçimi birlikte okunmadan bu sinyaller karşılaştırılamıyor. Karşılaştırmanın anahtarı sabit sözcüğünü tek başına kullanmamak. BRC'de sabit karar yüksek enflasyon, bölünmüş oy ve rezerv biriktirme programıyla birlikte geliyor. BoJ'da aynı fiil daha düşük bir faiz düzeyi, tek karşı oy ve dış talep tartışması içinde yer alıyor. BOK verisinde ise kurul kararı yok; başka bir ekonomi için uzaktan hazırlanmış yıllık büyüme tahmini var. İlk iki haberde politika aracının bugünkü ayarı, üçüncüde ise ekonomik faaliyetin sonradan ölçülen yönü anlatılıyor. Bu ayrım korunmadığında, ortak görünen başlık farklı zamanları ve bilgi kalitelerini aynı sinyalmiş gibi sunar. Karar metni, oy dağılımı ve veri üretim yöntemi ayrı sütunlarda okunmalıdır.[3], [1], [2]
İlgili köşe yazıları
Bu gündem hakkında daha fazla bilgi için ilgili köşe yazılarını okuyabilirsiniz.
