İki satır, iki farklı büyüklük

SK hynix ikinci çeyrekte 79.318,7 milyar won gelir, 60.542,6 milyar won faaliyet kârı ve 93.922,6 milyar won net kâr bildirdi. Faaliyet marjı yüzde 76, net marj yüzde 118 olarak raporlandı. Bir şirketin net kârı gelirini aştığında, aradaki fark tanım gereği faaliyet dışı bir kalemden gelir; burada söz konusu fark yaklaşık 33,4 trilyon won.[1]

Yayın bu kalemi adlandırmıyor. Ne olabileceğine dair birkaç aday var: elde tutulan paylardaki değerleme kazançları, özkaynak yöntemiyle konsolide edilen iştirak gelirleri, kur farkı ya da ertelenmiş vergi varlığının kayda alınması. Hangisi olduğu bilinmeden yüzde 118 net marjı bir dönemden diğerine taşımak mümkün değildir.[1]

İncelenebilir olan satır

Faaliyet satırı ise açıklanmış ve karşılaştırılabilir. Gelir bir yıl önceki 22.232 milyar won düzeyine göre yüzde 257, faaliyet kârı 9.212,9 milyar won düzeyine göre yüzde 557 arttı. Çeyreklik karşılaştırmada gelir 52.576,3 milyar won düzeyinden yüzde 51, faaliyet kârı 37.610,3 milyar won düzeyinden yüzde 61 yükseldi. Faaliyet kârının gelirden hızlı artması, artışın hacimden çok fiyat ve ürün karmasından geldiğine işaret eder.[1]

Nakit tarafında da yayının verdiği kadarını söylemek gerekir. Nakit ve nakit benzerleri çeyrek boyunca 33,6 trilyon won artarak 88 trilyon won düzeyine, net nakit pozisyonu 69,4 trilyon won düzeyine çıktı; toplam borç 0,7 trilyon won azalarak 18,6 trilyon won oldu. Faaliyet kârı 60.542,6 milyar won iken nakit bakiyesinin bunun yarısı kadar artması olağandır; aradaki farkın ne kadarının yatırım harcamasına gittiğini söylemek için nakit akış tablosu gerekir ve bu yayında yer almıyor.[1]

Bir sonraki dosyada aranacak kalem

Şirket ayrıca yaklaşık 10 müşteriyle uzun vadeli anlaşma imzalandığını, HBM4 ürününde seri sevkiyatın başladığını ve 321 katmanlı NAND ürünlerinin yıl sonuna kadar yurt içi kapasitenin yaklaşık yüzde 50 düzeyine çıkarılmasının hedeflendiğini bildirdi. Bunlar kapasite ve müşteri bağlılığına dair somut ifadelerdir; ancak hiçbiri sözleşme hacmi, birim fiyat ya da ödeme takvimi içermiyor, dolayısıyla gelir modeline girdi olarak konulamaz.[1]

Üç gün önce bu köşede, Nvidia ile SK Group arasındaki 500 milyar dolar tutarındaki girişimin bir model girdisi sayılamayacağını, bunun için bağlayıcı bir tedarik sözleşmesinin imzalanması ve kapasite yatırımının finansal tablolarda ayrıştırılması gerektiğini yazmıştım. Bu çeyrek yayını ikisini de getirmiyor; uzun vadeli anlaşmalardan söz ediyor, hacim ve fiyat vermiyor. Aranacak kalem üçüncü çeyrek finansal raporundaki faaliyet dışı gelir satırıdır: 33,4 trilyon won tutarındaki farkın tekrarlamayan bir değerleme kazancında yoğunlaştığı görülürse, yüzde 118 net marj bir sonraki çeyreğe taşınmaz.[1], [2]