Metal, segmentin rakamını yazdı

Ford şirketinin ikinci çeyrek yayınında Ford Pro segmenti 17,8 milyar dolar gelir üzerinden 1,7 milyar dolar EBIT ve yüzde 9,7 marj bildirdi. EBIT bir yıl öncesine göre 0,6 milyar dolar geriledi ve şirket bunun nedenini doğrudan yazıyor: geçici Novelis kaynaklı alüminyum tedarik kısıtından toparlanma sürüyor. Aynı yayın, alüminyum tedarik kısıtının çeyrekteki toptan satış hacimlerini etkilediğini de belirtiyor.[1]

Bir metalin bir kamyon gövdesine dönmesi ile o kamyonun bayiye faturalanması arasındaki zincir kısadır ve ikame edilmesi zordur. Alüminyum levha, gövde presine belirli bir alaşım ve kalınlıkta girer; başka bir tedarikçiden aynı özellikte levha almak sertifikasyon ve kalıp uyumu gerektirir. Bu yüzden tek bir tedarikçideki kesinti hacme birebir geçer ve hacim düştüğünde sabit maliyetler aynı kalır. Segmentin marjı buradan eksilir.[1]

Yükseltilen öngörünün içindeki kalem

Ford yıl sonu düzeltilmiş EBIT öngörüsünü 8,5-10,5 milyar dolar aralığından 10-11 milyar dolar aralığına, düzeltilmiş serbest nakit akışı öngörüsünü 5-6 milyar dolar aralığından 6-7 milyar dolar aralığına çıkardı. Yayın, Novelis kaynaklı yıllık etkiyi yaklaşık 1 milyar dolar olarak veriyor ve bunun yılın ikinci yarısına ağırlıklı, net bir EBIT lehine katkı olduğunu belirtiyor. Yükseltmenin alt sınırındaki iyileşmenin büyük bölümü, tanımı gereği bu kalemle aynı büyüklüktedir.[1]

Karşı okuma da yayının içinde duruyor ve göz ardı edilmemeli. Ford Blue 26,1 milyar dolar gelir üzerinden 1,1 milyar dolar EBIT bildirdi ve bu kalem 0,5 milyar dolar arttı; şirket bunu kamyonlar, arazi araçları ve hibrit modellerdeki fiyatlama gücüne bağlıyor. Yani çeyreğin toplam 2,5 milyar dolar düzeyindeki düzeltilmiş EBIT rakamında metalden bağımsız bir iyileşme de var. Yayın yaklaşık 1 milyar dolar tutarındaki etkiyi Novelis kaynağına atfediyor, geri kalanını kalem kalem ayrıştırmıyor.[1]

Yayının vermediği ve ölçülebilecek olan

Fiziksel zincirin ölçüsü eksiktir. Yayın tedarikçinin adını ve kısıtın niteliğini veriyor; hangi tesis, hangi alaşım, kaç ton ve kaç haftalık kesinti olduğunu vermiyor. Bu ayrıntılar olmadan kısıtın büyüklüğü ile 0,6 milyar dolar tutarındaki EBIT kaybı arasındaki oran bağımsız olarak doğrulanamaz; elde yalnızca şirketin kendi atfı kalır.[1]

Ölçülebilecek olan ise segment marjıdır. Şirket katkının ikinci yarıya ağırlıklı olduğunu söylediğine göre, kısıt bağlayıcı neden ise Ford Pro segmentinin EBIT marjı üçüncü ve dördüncü çeyrekte yüzde 9,7 düzeyinin belirgin şekilde üzerine çıkmalıdır. Segmentin yıl sonu EBIT öngörüsü 6,5-7,5 milyar dolar aralığından 7,0-7,5 milyar dolar aralığına çekildi; bu aralığın tutturulması ve marjın toparlanmaması aynı anda gerçekleşirse, açıklamayı metalin dışında aramak gerekir.[1]