Aynı gün, dört ayrı yön

Salı günü bitcoin yaklaşık 65.000 dolar düzeyinden 63.200 dolar düzeyine inerek yüzde 2,7 değer kaybetti. Aynı gün ether yüzde 1,52 artışla 1.902,76 dolar, XRP yüzde 1,24 artışla 1,07 dolar oldu; solana yüzde 0,27 azalarak 73,10 dolar düzeyine indi. CoinDesk 20 endeksi yüzde 1,04 artışla 1.734,58 düzeyine çıktı.[1]

Arka planda hisse tarafında sert bir hareket vardı: Güney Kore'de Kospi endeksi yüzde 10 azalarak nisan ortasından bu yana en düşük seviyeye indi ve haziran ortasındaki zirvesinin yüzde 25 altına geriledi. Kayıpların başında Samsung ile SK hynix geldi; yani şok yarı iletken sektörüne özgüydü.[1]

Sınanan iddia

Bitfinex analistleri günün çerçevesini şöyle kurdu: bitcoin, baskı makro ve faiz kaynaklı olduğunda hisse senetleriyle birlikte hareket eder, baskı hisse piyasasına özgü olduğunda ise ayrışır. Bu sınanabilir bir iddiadır ve salı günü tam da onu sınayan bir gündü, çünkü şok hisse piyasasının tek bir sektörüne özgüydü.[1]

Sonuç iki tarafı da tam doğrulamıyor. Bitcoin, iddianın öngördüğü ayrışmayı göstermedi ve hisse tarafıyla aynı yöne gitti. Buna karşılık ether, XRP ve endeks yükseldi. Ortak bir teminat çağrısı ya da zorunlu satış kanalı devrede olsaydı, dört büyük varlığın aynı gün ters yönlere ayrılması beklenmezdi; likidasyon, teminata konu olabilen her şeyi birlikte aşağı çeker. Daha derin bir türev tabanına sahip olan bitcoinin önce fiyatlanması ve diğerlerinin bir seans gecikmesi de aynı verilerle uyumludur; bu durumda ayrışma yapısal olmaktan çok zamanlamaya ait olur.[1]

Fiyat dışındaki kırılganlık

Günün belgelenebilir tek yapısal gelişmesi fiyat tarafında yaşanmadı. ABD Senatosu, Rusya yaptırımları tasarısına öncelik vermek için kripto piyasa yapısını düzenleyen CLARITY tasarısını rafa kaldırdı ve oylamanın gelecek haftadan önce yapılması beklenmiyor. Piyasa yapısı yasası, hangi varlığın hangi düzenleyicinin yetkisinde olduğunu ve saklama ile ayrıştırma yükümlülüklerinin ne olduğunu belirler.[1]

Bu belirsizlik bir fiyat hareketi üretmez; şok anında kimin neye başvuracağını belirsiz bırakır. Sınanabilir eşik ise kısa vadelidir: çarşamba günkü faiz kararı bitcoin, ether, XRP ve CoinDesk 20 endeksini aynı yönde yüzde birden fazla hareket ettirirse, işleyen kanal makro ve faiz kanalıdır ve salı günkü ayrışma sektöre özgü bir gürültüdür. Dördü yine ayrışırsa, ortak bir likidite kanalı varsayımı bu hafta için elenir.[1]