Sayım

Enerji Bilgi İdaresi'nin haftalık serisinde, Stratejik Petrol Rezervi dışındaki ABD ham petrol stokları 24 Temmuz'da sona eren haftada 404,508 milyon varile indi. Bir hafta önce 411,675 milyon varildi; azalma 7,167 milyon varil. Öncesindeki dört hafta 411,675, 409,665, 411,357 ve 408,359 milyon varil göstermişti. Yani seri bir aydır yaklaşık 408-412 milyon varil arasında gidip geliyordu ve bu hafta o bandın altına indi.[1]

Bu büyüklükte bir haftalık azalma, fiyat hikâyesi değil madde dengesi değişimidir: o varil ya rafineriye girdi, ya ihraç edildi, ya ithalat azaldı. Hangisi olduğunu stok serisi söylemiyor — bir stok rakamı ne girdiyi ne çıktıyı ayrıştırır. Haftalık rakamların tahmin olduğunu ve sonradan gözden geçirilebildiğini de akılda tutmak gerekiyor; tek bir kargonun limana bir gün geç girmesi haftalık farkı milyonlarca varil oynatabilir. Kırılmanın kalıcı olup olmadığını bir hafta göstermez.[1]

Toplam ile yerin farkı

Bir ülke toplamı, kıtlığın nerede olduğunu göstermez. Bu seri yalnızca ABD genelinin rakamını veriyor; bölge ve cins ayrımı yok. Oysa peşin fiyatı belirleyen şey ülke toplamı değil, en sıkışık fiziksel nokta: hangi depoda hangi cins ham petrol, hangi boru hattının ucunda duruyor. 404,5 milyon varil ile 411,7 milyon varil arasındaki fark bir bölgede toplanmışsa anlamı, ülkeye eşit dağılmış olmasından farklıdır ve bu seri o soruyu yanıtlamıyor.[1]

28 Temmuz'da yazdığımda vadeli fiyattaki düşüşün teslim edilmiş bir varili değil, görüşmelerin olma olasılığını fiyatladığını savunmuştum. Aradığım fiziksel kanıt türü tam olarak bu: 7,167 milyon varil bir olasılığın değil, depodan gerçekten çıkmış bir hacmin ölçüsü. Bu kanıt tezimi doğrulamıyor, yalnızca sınavı mümkün kılıyor — çünkü varilin niçin çıktığını söylemiyor ve arz kesintisi ile güçlü rafineri talebi aynı rakamı üretebilir.[1], [2]

İzlenecek eşik

Bu yüzden bir rakama bakmak yeterli değil; sıradaki iki rakama bakmak gerekiyor. Tek haftalık bir azalma, ertesi hafta geri gelen bir stok artışıyla silinebilir; idarenin kendi uyarısı da haftalık tahminlerin gözden geçirilebildiğini söylüyor. Bandın altına inmek ile bandın altında kalmak farklı iki olay.[1]

Ölçülebilir eşik şu: azalma sonraki iki haftalık yayında geri alınmazsa, stokların 31 Ağustos'a kadar 405 milyon varilin altında kalmasını bekliyorum. Sinyal de aynı seride okunacak — 31 Temmuz ve 7 Ağustos haftalarının rakamları 405 milyon varilin altında basılırsa bant gerçekten kırılmıştır; biri üstüne dönerse bu hafta bir kargo takviminin gölgesiydi.[1]