Başvuru

Ocak 2026'da kurumsal sabit coin ürününü başlatan dijital banka Dakota, ABD Para Denetleme Kurumu'ndan yeni kuruluş niteliğinde ulusal güven bankası ruhsatı istedi. Şirket şu anda para transferi lisansları ve ortak bankalar üzerinden çalışıyor. Onaylanması halinde Dakota National Trust Bank, dijital varlıklarda güvene dayalı saklama hizmeti verecek, dolar cinsinden sabit coin ihraç edecek ve işlem takası sağlayacak. Ulusal güven bankası ruhsatı, mevduat toplama lisansı değil sınırlı amaçlı bir federal ruhsattır.[1]

Bu tek başına bir başvuru değil. Morgan Stanley ile Coinbase benzer ruhsatlar için koşullu onay aldı, Kraken'i işleten Payward'ın başvurusu beklemede ve düzenleyici, ilk onayın koşullarını yerine getirmesinin ardından ağustos ayı başında Circle'a ulusal güven bankası ruhsatı verdi. Bu bir sıradır ve sıra, ruhsatın bir deneme değil olağan yol haline geldiğini gösterir.[1]

Aradaki bilançolar

Dakota'yı yöneten Ryan Bozarth, ruhsatın amacını aradaki halkaların azalmasının şirketin hizmet verdiği kişiler için daha fazla denetim, daha yüksek güvenilirlik ve daha yalın bir deneyim anlamına gelmesi olarak tarif ediyor. Gider ve hız üzerine bir işleyiş savı olarak bu açık. Bir risk savı olarak ise bir adım daha gerekiyor; çünkü mevcut düzenekteki her halka aynı zamanda bir bilançodur ve bir sahibin dolar istediği an ile rezerv varlıkların dolara çevrilebildiği an arasındaki uyumsuzluğu soğuran şey bilançodur. Ortak bankaları aradan çıkarmak bu uyumsuzluğu ortadan kaldırmaz. Onu ruhsatlı kuruluşta yoğunlaştırır.[1]

FS Vector'den Jasper Sneff Nanni, bu konuyu sonra değil şimdi izlemeye değer kılan zamanlama ayrıntısını veriyor: ulusal güven bankaları sabit coin ihraç etmek, geri almak ve saklamak için GENIUS Yasası'nın nihai kurallarını beklemek zorunda değil. Yani ruhsat kapsamında ihraç, rezerv bileşimini ve likiditeyi düzenleyecek kural kitabı tamamlanmadan başlayabilir. Alarma karşı dayanıklılık savı gerçektir ve açıkça söylenmelidir. Sınırlı amaçlı bir ruhsat, mevduat bankacılığından dar bir faaliyet alanıdır; saklama yükümlülükleri denetlenir ve Morgan Stanley, Coinbase ile Circle'a çoktan koşul dayatmış bir denetleyici süreçten uzak değildir.[1]

Geri alımı kim üstlenir?

Geriye sınırları çizilmiş tek bir soru kalıyor ve bu, bir grafiğe değil insanlara ilişkin bir soru. Bugünkü düzenekte dolar isteyen kurumsal bir müşteri, takas hesabı tutan ve bir gün bekleyebilen bir ortak bankaya ulaşır. Ruhsat kapsamında aynı talep, tüm işi saklama, ihraç ve takas olan, ödeme gücü ise rezerv varlıklarının ne kadar hızlı çevrildiğine bağlı bir kuruluşa ulaşır. Bu farka açık olanlar, belirteci nakit benzeri sayan kurumsal hazine yöneticileridir ve bunun ne anlama geldiğini ruhsatın verildiği gün değil, herkesin aynı anda talep ettiği ilk gün öğreneceklerdir.[1]