Marj hangi satırdan geldi?
Westpac'in açıkladığı bileşimde net faiz marjı üç çeyrekte yüzde 1,94, yüzde 1,84 ve yüzde 1,89 oldu. Aynı dönemde kredi ve mevduattan gelen çekirdek marj yüzde 1,79, yüzde 1,77 ve yüzde 1,78 olarak sıralandı; hazine ve piyasa işlemlerinin katkısı ise 15, 7 ve 11 baz puan olarak değişti. Faiz getiren ortalama varlıklar 1.029 milyar düzeyinden 1.056 milyar düzeyine çıktı.[1]
Bu satırlar tek bir aritmetiğe indirgenebilir. Hazine ve piyasa katkısı 7 baz puandan 11 baz puana çıkarken çekirdek marj yalnızca yüzde 1,77 düzeyinden yüzde 1,78 düzeyine ilerledi; manşet marjın yüzde 1,84 düzeyinden yüzde 1,89 düzeyine toparlanmasını taşıyan da bu oldu. Toparlanmanın büyük bölümünü bankanın fiyatlama gücünden çok işlem tarafı üretti. Makul bir başka açıklama da var: hazine katkısı, bilanço ve korunma pozisyonu yapısal olduğu ölçüde kalıcı olabilir ve ilk çeyrekteki 15 baz puan bunu destekler. Ayrımı yapacak olan, kalemin bir sonraki çeyrekte 11 baz puanı koruyup korumadığıdır.[1]
Kredi tarafı ne söylüyor?
Westpac, 15 Mayıs ile 31 Temmuz arasındaki aylık ortalama konut kredisi başvurusu sayısının 26.000 olduğunu ve bunun mart çeyreğine göre yüzde 20 gerilediğini bildirdi; banka daha önce federal bütçe değişikliklerinin ardından yüzde 11'lik bir düşüş açıklamıştı. Kendi ekonomistlerinin öngörüsüne göre toplam konut kredisi büyümesi 2026'daki yüzde 6,8 düzeyinden 2027'de yüzde 4,7 düzeyine inecek, yatırımcı kredisi ise yüzde 9,1 düzeyinden yüzde 4,5 düzeyine gerileyecek.[1]
Çeyrekte krediler yüzde 2, mevduatlar yüzde 2 büyüdü ve bu büyüme marjın hacim ayağını taşıyor. Başvuru akışı bütçe sonrası düzeyde kalırsa, modelin en kırılgan varsayımı bu hacim çizgisidir: banka fiyatı savunsa bile büyüyecek defteri daralır. Aynı sayfada duran ikinci gösterge de bunu destekliyor — konut kredisi büyümesinin yavaşlayacağını bankanın kendi ekonomistleri söylüyor.[1]
Sermaye ve karşılıklar ne durumda?
Ana sermaye yeterlilik oranı mart sonundaki yüzde 12,4 düzeyinden haziran sonunda yüzde 12,1 düzeyine indi. Banka, 1 Ağustos'ta tamamlanan RAMS konut kredisi portföyü satışının orana 23 baz puan eklediğini, hisse geri alımının ise 22 baz puan götürdüğünü belirtti. Karşılık tarafında toplu değerlendirilen karşılıkların kredi riskine esas tutara oranı 2 baz puan düşerek yüzde 1,27 oldu, sorunlu görülen tutarların payı 3 baz puan artarak yüzde 1,19 düzeyine çıktı ve karşılıkların brüt kredilere oranı 58 baz puanda kaldı.[1]
Bu bileşim, izlenecek göstergeyi de veriyor. Başvuru akışı bütçe sonrası düzeyde kalırsa, 2026 mali yılı sonuçlarında manşet marjın yönü yerine çekirdek marjın yönü belirleyici olacak: çekirdek marj yüzde 1,78 düzeyinin üzerine çıkmadan manşet marj yükselirse, kazanç yine işlem tarafından gelmiş olacak. Bunu ayırt etmek için tek bir satıra bakmak yeterli, çünkü banka bileşimi çeyrek çeyrek yayımlıyor.[1]