Müşteri kazanımının gideri
Verizon’un son çeyreğinde aynı anda iki şey değişti: faturalı telefon abonelerinde net artış 406.000’e çıktı, yeni müşteri kazanımına yönelik promosyon gideri yüzde 41 azaldı. Mevcut müşterileri tutmak için yapılan promosyon harcaması da yüzde 30 düştü. Şirketin işletme ekonomisi açısından dikkat çekici olan, daha düşük promosyon bütçesiyle abone tabanının yine genişlemesi. Ancak bu iki toplamdan kazanılan her müşterinin maliyetini hesaplamak mümkün değil: net abone artışı, yeni gelenlerle ayrılanların farkını gösteriyor.[1]
Müşteri kayıp oranının 4 baz puan gerileyerek yüzde 0,94’e inmesi, bu farkın neden önemli olduğunu gösteriyor. Daha az kişinin ayrılması, yeni müşteri girişleri aynı kalsa bile net kazanımı yükseltebilir. Dolayısıyla promosyon giderindeki düşüşü doğrudan müşteri edinme verimliliğindeki aynı büyüklükte artış diye okumam. Daha güçlü bir işletme sonucu için, mevcut müşterilerin korunmasıyla yeni satışların katkısını ayrı görmek gerekir. Açıklanan çeyrek, bu iki etkinin beraber çalışabildiğini düşündürüyor; her birinin payını ölçmüyor.[1]
Hizmet gelirleri bu tartışmanın parasal karşılığını veriyor. Mobil iletişim ve genişbant hizmet geliri yüzde 2,9 artarak 23,5 milyar dolara ulaştı; toplam gelir ise yüzde 1,5 artışla 34,3 milyar dolar oldu. Ekipman gelirinin yüzde 9 gerilemesi, toplam satışların hizmet büyümesinden daha yavaş artmasına eşlik etti. Bu bileşimde değerlendirme sorum, satılan cihaz sayısından önce müşteriye hizmet sunmanın ne kadar nakit ürettiği. Cihaz sübvansiyonlarının azaltılmasıyla hizmet ekonomisinin birlikte değerlendirilmesi gerekiyor.[1]
Yatırımdan sonra kalan nakit
Üçüncü çeyrekte faaliyetlerden gelen nakit yüzde 2,2 artarak 11,5 milyar dolara çıktı. Serbest nakit akışı ise yüzde 12,1 artarak 7,8 milyar dolar oldu. Serbest nakdin daha hızlı büyümesi, işletmeden gelen nakitle birlikte yatırım çıkışlarının da incelenmesini gerektiriyor. Dokuz aylık toplamlarda ilişki açık: 29,9 milyar dolar faaliyet nakdinden 11,9 milyar dolar yatırım harcaması çıkarılınca 18 milyar dolar serbest nakit kalıyor. Bu çıkarma işlemi, nakit iyileşmesini yalnızca promosyon giderine bağlamanın neden eksik olacağını gösteriyor.[1]
Dar bir varsayımla yatırımın etkisini ayırabiliriz: faaliyet nakdini sabit tuttuğumuzda, yatırım harcamasına eklenen her dolar serbest nakdi aynı tutarda azaltır. Bu, talep veya kâr tahmini içermeyen bir nakit hesabı. Yıllık yatırım bütçesinin 16–16,5 milyar dolarda korunması, bugünkü nakit artışının geleceğe taşınmasını değerlendirirken bütçenin kalan kısmını da hesaba katmayı gerektiriyor. Diğer olası açıklama, dönemler arasındaki yatırım zamanlamasının serbest nakdi geçici olarak desteklemesi; hizmet gelirindeki büyüme tek başına bu olasılığı elemez.[1]
Sermaye tahsisinin son halkası hissedara ödenen tutar. Verizon dokuz ayda 8,8 milyar dolar temettü ve 4 milyar dolar geri alım yaptı. Bu dağıtımları aynı dönemin 18 milyar dolarlık serbest nakdiyle birlikte okumak, kâr artışından daha somut bir ödeme kapasitesi çerçevesi sunuyor. Benim için çeyreğin güçlü tarafı, daha düşük promosyon harcamasının hizmet geliri ve nakitle aynı yönde ilerlemesi. Kalıcılık değerlendirmesinde ise yatırım bütçesi ile müşteri kaybının birlikte izlenmesi gerekiyor; tek başına abone kazanımı işletmenin tüm nakit ihtiyacını anlatmıyor.[1]