İşlem gücünün fiyatı

Alibaba, 710 milyon adet yeni payı 112,70 Hong Kong doları fiyatla, son kapanışa göre yüzde 3,6 iskontoyla satıyor ve 80 milyar Hong Kong doları topluyor. Net gelirin tamamı şirketin tam yığın yapay zekâ dediği başlığa gidiyor; bu başlık çipleri, altyapıyı ve modellerin geliştirilip devreye alınmasını kapsıyor. Kalem bazında dağılım açıklanmadı; ihraç Amerika Birleşik Devletleri dışında, Morgan Stanley, HSBC, UBS ve CICC'nin ortak defter tutuculuğunda düzenlendi.[1]

Yatırım harcaması aynı şirketin üç gün önceki çeyreğinde yüzde 75 arttı, serbest nakit akışı 44,67 milyar yuan çıkışa döndü. O yazı çeyreği, kapasitenin maliyetini çıkaracak hızda dolmasına oynanan bir bahis olarak okumuştu; pay satışı aynı bahsin bir sonraki taksiti ve bu kez para ortaklardan geliyor.[2]

İşi taşıyan varsayım

Alibaba bilanço telekonferansında, yapay zekâ yatırımlarında beklenen geri ödeme süresinin artan talep sayesinde 3 yıldan 2,5 yıla inme yolunda olduğunu ve üç yıllık yatırım planının neredeyse yarısını şimdiden harcadığını söyledi. Harcama hızlanırken nisan-haziran çeyreğinde net kâr bir yıl öncesine göre yüzde 75 düştü; Eddie Wu da yatırımcılara, büyümeyi sonra yakalayabilmek için işlem gücü kapasitesini önce kurmak zorunda olduklarını anlattı.[1]

Alibaba bu turu nakit ya da borç yerine özkaynakla finanse ediyor; bu da faturayı doğrudan mevcut ortaklara yüklüyor, çünkü önceki çeyrek nakit üretmek yerine nakit tüketti. Daha olumlu bir okuma da var: talep fazlası oluştu, şirket işlemin boyutunu büyüttü ve iskonto yüzde 3,6'da kaldı; yani açıkken alınmış ucuz bir özkaynak olabilir.[1], [2]

Bir sonraki çeyreğin göstermesi gerekenler

Alibaba'nın geri ödeme süresi tezi taşıyor. 2,5 yılda aynı 80 milyar Hong Kong doları mevcut plan içinde maliyetini çıkarıyor, 3 yılda çıkarmıyor; duyuru ise hangisinin geçerli olduğunu sınamaya yarayacak bir gelir dağılımı vermiyor. Bu sayı denetimden geçmiş bir açıklama yerine şirket öngörüsü ve tüm hesabı oynatan tek girdi.[1]

Bu okuma bir sonraki bilançoda sınanabilir. Talep yönetimin anlattığı gibi geliyorsa, serbest nakit çıkışı 44,67 milyar yuanın altında kalırken yatırım harcaması son düzeyinde ya da üzerinde durmalı. Çıkış daha da büyürse, geri ödeme iddiası bir ölçüm yerine bir plan olarak kalır ve asıl bilgiyi sermaye için yapılacak bir sonraki çağrı verir.[1], [2]