Akış defteri

Önce fiyat akışının ne yaptığına, sonra kimin yaptığına bakalım. KOSPI cuma günü 6.909,91 puandan kapandı; haftalık kazanç yüzde 3,33. Endeks ayın 9'unda 7.051,64 ile 23 Temmuz'dan bu yana ilk kez 7.000'in üzerinde kapanmıştı. Ana pazarda bireysel yatırımcılar net 9,9104 trilyon won, yabancı yatırımcılar net 2,1259 trilyon won sattı. Kurumsal yatırımcılar net 3,59 trilyon won aldı; 'diğer kurumlar' kaleminde görünen 8,4906 trilyon wonluk net alım ise Samsung Electronics ile SK hynix'in hisse geri alımlarını yansıtıyor.[1]

Bu dört kalemi yan yana koyunca haftalık kazancın sahibi manşetin söylediğinden farklı çıkıyor. İkna olması gereken taraf, yani bireysel ve yabancı yatırımcılar satıcıydı; satışın büyük bölümünü soğuran alıcı ise kendi geri alım programını yürüten ihraççının kendisiydi. Yabancılar tek başına Samsung Electronics'te net 1,4391 trilyon won, SK hynix'te net 1,2074 trilyon won sattı; alımı yapan da aynı iki isimdi. Geri alım gerçek bir alıştır ve kapanışı yukarı taşıdı. Ama bütçesi ve takvimi olan bir alıştır; bütçe, değişmiş bir kâr beklentisinden daha zayıf bir tabandır. Alternatif okuma, haftaya yüzde 4'ü aşan hızlı bir başlangıcın ardından sıradan kâr satışı; bu, bireysel yatırımcı kalemine uyuyor, ama korku göstergesi sayılan KOSPI200 Oynaklık Endeksi'nin endeksin yükselişle kapandığı bir haftada yüzde 17,67 artarak 46,28'e çıkmasını açıklamıyor.[1]

Fiyatın hâlâ görmediği şey

Geri çekilmenin ölçeği önemli, çünkü geri alımın neyin karşısında durduğunu gösteriyor. KOSPI ve KOSDAQ'ın toplam piyasa değeri pazartesi öğleye doğru 6.022 trilyon 230 milyar won düzeyindeydi; bu, 14 Ağustos'a göre 212 trilyon 555 milyar won, yani yüzde 3,41; endeksin tüm zamanların zirvesine koştuğu 22 Haziran'a göre ise 1.971 trilyon 173 milyar won, yani yüzde 24,66 aşağıda. Samsung Electronics'in değeri 1.482 trilyon 31 milyar won ile 18 Haziran'daki zirvesinin yüzde 30 altında; SK hynix 1.263 trilyon 751 milyar won ile 22 Haziran'ın yüzde 39 altında. Endeksin kendisi güne yüzde 3'ten fazla düşüşle başladı ve sabah seansının başında yüzde 3,37 kayıpla 6.677,23 puandaydı. Bunun karşısında geçen haftaki 8,4906 trilyon wonluk şirket alımı küçük bir rakam.[2], [1]

Rakip açıklama Kore'nin dışından geliyor: faiz ve petrol. Brent pazartesi 107 doları aştı, Japonya'da Nikkei yüzde 1,7 düşerken, KOSPI yüzde 3,3 geriledi; Goldman Sachs ile J.P. Morgan bu hafta ABD Merkez Bankası'ndan (Fed) 25 baz puanlık artırım bekler hale geldi ve piyasa bunun olasılığını yüzde 87 fiyatlıyor. Yüzde 87 fiyatlanmış bir artırım geldiği gün yeni bir hasar yaratmaz; yaptığı şey, uzun vadeli her kazanç hikâyesinin iskonto oranını yükseltmektir ve bellek çipleri Seul'deki en uzun vadeli hikâyedir. Bu kanal gerçek ve yönü açıklıyor. Kore'nin Tokyo'nun yaklaşık iki katı düşmesini ya da geri alınan iki ismin tam da yabancıların sattığı iki isim olmasını ise daha zayıf açıklıyor.[3], [4]

Hangi rakam karar verdirir?

Bir hafta önce bu köşede KOSPI'nin yüzde 3,34'lük açılışını iki fiyattan tek bir akış olarak okumuş ve bunu yabancı ile kurumsal net alımın ağustos tüketici fiyatları verisini atlatmasına bağlamıştım. Koşulun yarısı tutmadı: kurumlar almaya devam etti, yabancılar net 2,1259 trilyon wonla satıcıya döndü, fiyat ise ihraççılar devreye girdiği için yine de tutundu. Dolayısıyla tez zayıflıyor ama ayakta. Fiyatı hâlâ akış belirliyor; akış yalnızca el değiştirdi: çıkma serbestisi olan sahiplerden, bütçesi önceden belli bir alıcıya.[1], [5]

İzlenmesi gereken rakam, borsanın haftalık akış verisindeki 'diğer kurumlar' kalemi; yabancı kalemiyle yan yana okunmalı. Şirket alımı bir hafta daha yabancı çıkışının üzerinde kalırsa, taban ihraççıların bilançosudur ve 6.600 bölgesi arkasında bütçe olan bir seviyedir. Şirket kalemi küçülür, yabancılar Samsung Electronics ile SK hynix satmayı sürdürürse, piyasa bellek döngüsünü yeniden kendi başına fiyatlıyor demektir; piyasa değeri zaten 22 Haziran'ın yüzde 24,66 altında ve endeks pazartesi yeniden yaklaşık yüzde 3 aşağıda. Hacim burada yalan dedektörü: geri alım sürerken ince hacimle gelen bir toparlanma bütçeye işaret eder; talebe işaret eden, ancak geri alım olmadan gelen toparlanmadır.[1], [2]