İlk yarı vergi çeki, fiyatlanmış güce ne söylüyor?
Samsung Electronics 2026'nın ilk yarısında 3,99 trilyon won, SK hynix 7,22 trilyon won kurumlar vergisi ödedi; toplam 11,2 trilyon won, yani 8,1 milyar dolar. Bu tutar geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 167 fazla ve bugüne kadarki en büyük ikinci ilk yarı ödemesi; ilk sırada 2019'un ilk yarısındaki 15,63 trilyon won var. Kore Finansal Denetim Servisi'nin işlettiği şirket bildirimleri havuzundan gelen rakamlar iki isimlik manşeti bir nakit defterine çeviriyor: döngünün bugüne kadar nakde çevirdiği bu, analistlerin hâlâ umut ettiği değil.[1]
Analistlerin yıl geneli faaliyet kârı beklentisi Samsung Electronics için 385 trilyon won, SK hynix için 266 trilyon won düzeyinde. Altı ayda 11,2 trilyon wonu aşan vergi satırı bu kâr köprüsünde erken duruyor; hisse sorusu talebin olup olmamasından çok, yükselişin ne kadarının bilanço sezonu bitmeden deftere yazıldığı. Bant kıtlıkta yeşil kalabilir; Hazine makbuzu marjın çarpanların ima ettiği hızda kalıcı nakde dönüp dönmediğini yine de sorar.[1]
İhracat nakdi iç fiyat baskısına nerede sızabilir?
Merkez bankasının pazar günü yayımladığı raporda, güçlü yarı iletken ihracatının iç talebe yayılmasıyla talep kaynaklı fiyat baskısının artabileceği belirtiliyor. Rapora göre bir talep şoku, altı çeyrek sonra çekirdek enflasyonu 0,6 puana kadar yükseltebiliyor. İlk çeyrekte reel gayrisafi yurt içi hasıla yıllık yüzde 3,8 yükselirken, ticaret hadlerindeki değişimi yansıtan reel gayrisafi yurt içi gelir yüzde 13,2 arttı; rapora göre satın alma gücündeki bu genişleme iç talebi canlandırabilir. Geçmiş talep kaynaklı dönemlerde çekirdek enflasyon yüzde 2'nin ortalarını aştığında neredeyse bütün kalemlerde fiyatlar birlikte yükseldi.[2]
Kurumlar vergisi kasasını dolduran ihracat gücü, merkez bankasının şimdi hane talebine bağladığı kanal. Bank of Korea politika faizini üst üste iki toplantıda yüzde 3'e çıkardı; bu, çip kazancının fiyatlara çoktan yansıdığı hükmünden çok, yayılmaya karşı erken bir koruma gibi okunuyor. Hisse 11,2 trilyon won satırını kutlayabilir; sabit getirili taraf ticaret hadi kazancının gelir tablosunda mı kalacağını yoksa kasada mı görüneceğini fiyatlamaya çağrılıyor.[1], [2]
Kazancı politika sorununa çeviren işaret hangisi?
Çekirdek enflasyon yüzde 2 aralığının ortalarına yeniden yaklaşırken ihracat geliri ticaret hadi açığını genişletmeye devam ederse, yüzde 3'e yapılan iki faiz artışı kapanmış hesaptan çok peşinat gibi durur. İzlenebilir sınav, iç talep kaynaklı önceki dönemlerde çekirdek enflasyon o orta noktayı geçince olduğu gibi yurt içi fiyat kategorilerinin birlikte yükselip yükselmemesi; bu örüntü çip döngüsünün ihracatçılar için bilanço olayından evde harcama dürtüsüne kaydığını işaret eder.[2]