Modeli aç
D-Wave Quantum hissesi 28 Ağustos cuma günü biten haftada yüzde 16,6 değer kaybetti. Düşüşün tetikleyicisi, finans direktörü John Markovich'in 25 Ağustos'ta 2 Eylül itibarıyla emekliye ayrılacağını duyurması oldu. Şirket, ayrılığın işleyiş ya da muhasebe konularında herhangi bir görüş ayrılığından kaynaklanmadığını belirtti.[1]
İkinci çeyrekte satışlar yıllık bazda yatay kalarak 3 milyon dolar sınırının hemen üzerinde gerçekleşti; faaliyet zararı ise 26,5 milyon dolar düzeyinden 54,7 milyon dolar düzeyine çıkarak iki katından fazla arttı. Açıklamanın zamanlaması, şirketin mali gidişatından zaten tedirgin olan yatırımcıları ürküttü; alternatif okuma, yönetim değişiminin operasyonel kırılmadan bağımsız bir rotasyon olabileceğidir.[1]
Marj satırı
Penn Medicine 30 Haziran'da biten yıl için 13,6 milyar dolar tutarında gelir üzerinden 337 milyon dolar faaliyet kârı açıkladı; bir önceki yıl bu kalem 247 milyon dolar düzeyindeydi. Faaliyet marjı yüzde 2,1'den yüzde 2,5'e yükseldi.[2]
Gelir 12 milyar dolar düzeyinden yüzde 13,7 arttı ve toplamın 11,4 milyar dolar tutarındaki bölümü hasta bakımından geldi. Mali işler direktörü Julia Puchtler sonucu birkaç klinik programdaki büyümeye bağladı; ayaktan kanser bakımını, ayaktan üroloji ile kulak burun boğaz ameliyatlarını, yatarak nörobilim ve nakil hizmetlerini saydı.[2]
Sermaye tahsisi
İki satır aynı gün masada yan yana duruyor: birinde gelir büyümesi faaliyet kârına ve marja taşınıyor, diğerinde satış yatayınca zarar hızlanıyor. Ben burada hikâyeyi değil, nakit akışının hangi tanımda göründüğünü soruyorum.[1], [2]
D-Wave tarafında finans direktörünün ayrılığı tek başına bir değerleme gerekçesi değil; ancak zararın iki katına çıkması ve satışların yatay seyri, sermayenin modele geri dönüş hızını ölçen varsayımları yeniden yazdırıyor. Penn Medicine satırı ise aynı haftada marj genişlemesini somut rakamlarla gösterdiği için, piyasanın iki işletmeyi aynı iskonto oranıyla okumadığını hatırlatıyor.[1], [2]