Rakibin erişimi, hissenin tepkisi
Fair Isaac hissesi cuma günü New York saatiyle 10:55'e kadar yüzde 17,8 düştü. The Motley Fool'un haberine göre, Federal Konut Finansmanı Kurumu Başkanı Bill Pulte önceki akşam Fannie Mae ve Freddie Mac'e, VantageScore kullanılarak verilmiş konut kredilerini bankalardan satın alma talimatı verdi. Hissedarın karşısındaki değişiklik açık: FICO'nun geleneksel olarak kullanıldığı pazarda rakibin erişimi genişliyor. Bu, açıklanmış bir kâr kaybından önce fiyatlama gücüne yönelen bir baskı.[1]
Rakip yeni kurulmuş bir şirket de sayılmaz. Equifax, Experian ve TransUnion, VantageScore'u 2006'da oluşturdu; haber, o tarihten beri yaygın kullanıma ulaşamadığını belirtiyor. Beklentideki kırılma burada: uzun süredir var olan bir alternatif, kamu desteğiyle daha etkili bir rakibe dönüşebilir. FICO kullanımı sürüyor; bankaların karar verme alanı genişliyor. Hissenin tepkisini anlamak için eski müşteri bağlılığının bu yeni seçenek karşısında ne kadar dayanıklı olduğunu sormak gerekiyor.[1]
Genel piyasa da zayıftı. AP News, ağustosta 162.000 kişilik istihdam artışını FactSet anketindeki 65.000 beklentisiyle karşılaştırdı; S&P 500 cuma gününü yüzde 0,4 düşüşle kapattı, iki yıllık ABD tahvil getirisi yüzde 4,34'ten yüzde 4,37'ye çıktı. Güçlü işe alım, faiz artışı beklentisini destekledi. Bu ortam hisse fiyatlarını genel olarak baskılayabilir; Fair Isaac'teki şirket özelindeki rekabet tartışmasına eşlik eden bir açıklama sunuyor.[2], [1]
Müşteri kalsa da gelir baskılanabilir
Puan başına gelir, baskının kâra ulaşabileceği yer. The Motley Fool, VantageScore sahiplerinin tek puan sorgulaması için 0,99 dolar duyurduğunu, Fair Isaac'in ise 10 dolar veya daha fazla aldığını yazıyor. Haberde verilen fiyatlar, bankaya daha ucuz bir seçenek sunuyor. Fair Isaac müşterisini tutmak için fiyatını indirirse, aynı sorgulama sayısında daha az gelir elde eder; fiyatını koruyup sorgulamaları rakibe kaptırırsa gelir baskısı bu kez hacimden gelir. Bu koşullu hesap, hissenin neden gerçekleşmiş satış kaybını beklemeden tepki verebildiğini açıklıyor.[1]
İyimser karşı görüşün dayanağı da aynı haberde: VantageScore yıllardır var ve şimdiye kadar geniş kullanıma ulaşamadı; bankalar FICO kullanmayı sürdürebiliyor. Daha ucuz fiyat ve satın alma izni, bankaların hemen sağlayıcı değiştirmesini zorunlu kılmıyor. Dolayısıyla düşüşü kalıcı kâr kaybının ölçüsü olarak okumak erken olur. Genel faiz baskısı ve değişimin hızına ilişkin kaygı, şirketin sonunda yaşayacağı gelir kaybından daha sert bir ilk tepki yaratmış olabilir.[1], [2]
Fair Isaac için belirleyici karşılaştırma, bankaların puan tercihi ile şirketin koruyabildiği sorgulama geliri arasında. Yaygın FICO kullanımı ücret indirimiyle birlikte sürerse, müşteri sayısının dayanıklılığı hissedarı tam korumaz. Hem kullanım hem fiyat korunursa, rakibin pazara erişimi beklenenden daha sınırlı bir kâr etkisi yaratmış olur. Bu ayrımı bankaların fiilî tercihlerinde ve şirketin fiyat açıklamalarında aramak, günlük düşüşten bir hedef fiyat çıkarmaktan daha anlamlı. Hissede tehdit hemen fiyatlandı; tehdidin büyüklüğünü bankaların tercihi belirliyor.[1]