Eşik görüldü, sonra geri verildi
ABD 10 yıllık tahvil getirisi pazartesi günü yüzde 5,014'e çıktı, Ekim 2023'ten bu yana en yüksek düzeydi, sonra yüzde 4,987'de işlem gördü. 2 yıllık getiri yüzde 4,658'e yükseldi; 30 yıllık yüzde 5,353'teydi. CME Group FedWatch, bu haftaki Fed toplantısında çeyrek puanlık artışa yüzde 92,3 olasılık biçiyordu.[1]
10 yıllık getirinin yüzde 5'i aşması ev ve taşıt kredilerine yansıyan bir fiyat hareketidir. Aynı hareket, nakit tahvil ile vadeli işlem arasındaki makasta duran ve fonlama maliyeti ya da teminat yükseldikçe satmak zorunda olan kaldıraçlı fonlar için bir vade duvarıdır.[1]
Kim kime borçlu, kim önce satar
Gibraltar Capital'den George Awad, Hazine piyasasının altında kaldıraçlı fonların nakit ile vadeli işlem makasında durduğunu, fonlama maliyeti, teminat yükümlülüğü veya oynaklık yükselirse bu tutucuların aynı anda pozisyon kapatabileceğini söyledi. Bu zincir, fiyatın kendisinden ayrı bir zorla satış kanalıdır: şok teminata, teminat çağrıya, çağrı aynı anda çıkışa gider.[1]
Başka bir okuma da duruyor: getiriler güçlü büyüme, inatçı enflasyon veya Hazine ile şirketlerin aynı anda borç arz etmesiyle de yükselebilir. Albion Financial Group'tan Jason Ware, piyasaların yalnızca 10 yıllık yüzde 5'i geçtiği için kırılmasını beklemediğini, hisselerin tüketici harcaması veya yapay zekâ yatırımı yavaşlarsa daha kırılgan olacağını söyledi. Bu, zorla satış kanalının işlemediği bir senaryodur.[1]
Geri alım tamponu, günlük 1,2 trilyon dolara karşı
Hazine Bakanı Scott Bessent uzun vadeyi genişletilmiş tahvil geri alımıyla tutmaya çalışıyor. CNBC, Hazine piyasasında günde 1,2 trilyon dolar el değiştiğini yazdı. BMO Capital Markets, daha etkin bir geri alımın satış baskısını sınırlayabileceğini, ancak 10 ve 30 yıllık getirilerdeki temel sürücüleri gidermediğini yazdı. Tampon var; ölçeği, günlük işlem hacminin yanında ince.[1]
Bu haftaki Fed kararından sonra izlenecek sinyal, nakit-vadeli makasının genişleyip fonlama maliyetinin kaldıraçlı tutucuyu satmaya zorlayıp zorlamadığıdır.[1]