Harcama kimindi?

İkinci ön tahmin nisan-haziran büyümesini yıllıklandırılmış yüzde 1,4'e çıkarıyor ve bu sayının arkasındaki aritmetik eşit dağılmıyor. Kamu tüketimi yıllıklandırılmış yüzde 6,9 arttı. Hane tüketimi yüzde 0,0 ile hiç kıpırdamadı, şirket yatırımı yüzde 3,7 geriledi. Bir akış genişledi, özel talebi oluşturan iki akış genişlemedi.[1]

Bir manşet büyüme oranının talebin nereden geldiğini söylediği fikrini bir kenara bırakarak başlayalım. Muhasebe anlamında çeyreğin üretimi satın alındı ve alımını artıran alıcı devlet oldu. Konut yatırımı yıllıklandırılmış yüzde 2,3, kamu sabit sermaye yatırımı yüzde 1,8 gerilediğine göre bu bir yatırım programı değil, devletin tüketim harcamasıydı; hane tüketimi ise yüzde 0,2 düştü.[1]

Nominal ücret ve ithal fiyat düzeyi

Temmuzda nakit kazançlar bir yıl öncesine göre yüzde 4,7, reel kazançlar yüzde 2,4 arttı; haziranda bu oranlar yüzde 4,0 ve yüzde 2,2 idi. Düzenli ödenen ücret yüzde 4,1 yükseldi. İki manşet sayı arasındaki mesafe bir fiyat düzeyidir ve zam haneye ulaşmadan önce oradan geçer.[2]

O fiyat düzeyinin nereden geldiği aynı ayın dış hesaplarında görünüyor: ithalat yüzde 25,9 artışla 11.656,0 milyar yene, ihracat yüzde 24,1 artışla 11.256,1 milyar yene çıktı ve ham petrol varil başına 114,35 dolar ile bir yıl öncesinin yüzde 60,2 üzerinde gerçekleşti. 2.988,9 milyar yenlik cari fazla, 399,9 milyar yenlik mal açığının üzerinde duruyor. Mal açığını genişleten ithal maliyet, yüzde 4,7'lik nominal ücretle yüzde 2,4'lük reel ücret arasında duran maliyetle aynı.[2], [3]

İzlenecek sinyal

Ücrete dayanan bir sıkılaşma gerekçesinin, ücretin harcamaya ulaşmasına ihtiyacı var. Yeni revize edilen çeyrekte ücret hızlanırken hane tüketimi yıllıklandırılmış yüzde 0,2 geriledi; bu, tasarrufa karar vermiş bir haneden çok fiyat düzeyini işaret ediyor. Alternatif okuma zamanlamadır: yüzde 4,7'lik artış bir temmuz sayısı, çeyrek ise haziranda kapandı.[1], [2]

Ham petrol temmuzdan sonraki aylarda varil başına 114,35 doların üzerinde kalırsa, izlenecek gözlemlenebilir sinyal Cabinet Office'in bir sonraki çeyreklik tahminindeki hane tüketimidir: yeniden yatay ya da eksi bir okuma, uyarlamanın devletin akışına değil haneye bindiğini gösterir.[1], [3]