Karşı taraf oluşmayan kredi
PBOC tablosunda ağustos yeni yuan kredisi 60 milyar. Reuters anketinde 400 milyar yuan bekleniyordu; bir yıl önce aynı ay 590 milyar yuan açılmıştı. Kredi stokunun yıllık artışı yüzde 4,9 ile serinin en düşüğüne indi. Hanehalkı kredisi, konut kredileri dahil, altıncı ay küçüldü ve ağustosta 202,9 milyar yuan geriledi. Şirket kredisi 260 milyar yuan arttı; ocak-ağustos toplamı 10,44 trilyon yuan, geçen yılki 13,46 trilyon yuanın altında kaldı.[1]
Aynı ay NBS sanayi üretimini yüzde 5,2, perakendeyi yüzde 0,4 yazdı. NBS, içeride güçlü arz ile zayıf talep arasında keskin bir dengesizlik gördüğünü söyledi. Burada ders kitabı tasarruf-yatırım kimliğini bırakmak gerekiyor: banka kredisi mevduatı yaratır, ama her kredi harcamayı büyütmez. Ağustosun akışı, fabrikaların stok ve ihracat kanalından çalıştığı, hanenin borçlanarak tüketmediği bir dolaşıma uyuyor. Alternatif de duruyor: dış sipariş, özellikle elektronik, iç kredi olmadan da sanayi endeksini taşıyabilir; o zaman 60 milyar yuan, ihracatın iç talebi ikame ettiği bir akıştır.[1], [2]
Konut fiyatı kıpırdadı, ipotek akışı dönmedi
70 kentte birinci kademe yeni konut fiyatı ağustosta aylık yüzde 0,1 yükseldi; Shanghai yüzde 0,4 arttı, Beijing yüzde 0,2 düştü. Birinci kademe ikinci elde de aylık yüzde 0,1 artış var. Açılan bir ipotek defteri pozitif hane akışı yazar; aynı ay hane kredisi 202,9 milyar yuan eridi. Fiyat kıpırdaması bir stok düzeltmesi olabilir; akış, hanenin hâlâ bilançosunu küçülttüğünü gösteriyor. M2’nin yüzde 7,5’e ve toplumsal finansmanın yüzde 7,2’ye inmesi de aynı yöne bakıyor: geniş para, kredi talebinin olmadığı yerde şişmez.[3], [1]
Gözlenecek şey bir sonraki PBOC finansman cetveli. Hanehalkı yeni kredisi bir ay daha eksi kalırsa, yuan kredi stokunun yıllık artışı yüzde 4,9’un altına inebilir veya orada sıkışır. Koşul bu: hanenin net borçlanması bir ay daha negatif olsun. Golden Week öncesi mali pencere o akışı çevirirse sinyal bozulur; çevirmezse ağustos dengesizliği stok-akışın tuttuğu bir rejimdir.[1]